短暂回暖后，玻璃期货主力合约2601价格12月5日再度跌破千元关口。
截至5日下午收盘，玻璃期货2601合约收于994元/吨。此前在11月下旬，该主力合约最低报967元/吨，刷新年内低点。
“今年以来浮法玻璃产能、库存持续处于高位。截至11月全国浮法玻璃生产线共计283条，在产219条，日熔量共计156655吨，当前行业产能利用率80.91%。”卓创资讯玻璃分析师刘阳介绍，11月份以来产线冷修开始增加，沙河4条燃煤产线共计产能2650吨、本溪玉晶850吨到期线先后冷修，环比10月份产能缩减2.19%。而需求端，终端项目赶工持续未能兑现，部分加工厂反馈11月份订单环比仍有减少。但对比疲软的需求，浮法玻璃产能缩减依然有限，高库存难以得到有效消化。截至11月20日，重点监测省份生产企业库存总量6005万重量箱，较10月底仅缩减195万重量箱，同比增加40.24%，库存天数30.36天，依旧处于高位。
年底降库存需求下，浮法厂以价换量，积极出货，价格重心逐步下移。
截至11月下旬，全国玻璃均价1155.36元/吨，较10月底下滑40.62元/吨。同时11月份进入采暖季，燃料价格普遍上涨，其中北方天然气价格普遍上调0.3元/方左右，煤炭月内上涨60元/吨，石油焦价格上涨210元/吨，综合导致行业毛利下滑明显。
此外，天然气法玻璃税前毛利亏损136.65元/吨，较10月底下滑58.28元/吨；石油焦法税前毛利亏损97.01元/吨，较10月底下滑100.9元/吨；煤制气法税前毛利26.29元/吨，较10月底下滑56.63元/吨。
“可见，目前除北方部分燃煤产线尚有微利外，较大部分企业均已出现不同幅度亏损。伴随着11月份亏损的扩大，华南、西南局部个别企业主动降低拉引量，成本支撑作用开始增强。”刘阳称。
受限于新开工项目有限，浮法玻璃市场持续低迷。同时，近期国内外终端电站需求转弱，光伏玻璃成交一般，库存也持续增加。
卓创资讯数据显示，供应环节来看，目前国内光伏玻璃在产日熔量合计88540吨/日，多数窑炉生产稳定，月度可对应48GW左右的组件产出。近期下游组件企业采购谨慎，订单跟进量不足。玻璃厂家库存持续增加，行业库存增至27天左右。鉴于组件成品价格偏低，企业降本诉求增加，压价心理明显，买卖双方略显僵持，部分成交重心稍有松动。
而需求环节来看，据国家能源局数据统计显示，2025年1月至9月，国内太阳能发电装机量累计240.27GW，同比增加49.35%。需求前置导致后续支撑乏力，加之受136号文影响，电站收益较低，目前部分项目延期或搁置。
总体来看，近期国内终端电站项目推进放缓，海外订单跟进一般，下游组件厂开工率持续下降，加之生产利润空间压缩明显，企业生产积极性受挫，后期排产仍呈现下降趋势。现阶段，随着生产推进，多数企业按需采购，订单跟进量不足。
现阶段玻璃生产利润空间压缩明显，企业阶段性亏损难以避免。在此背景下，未来玻璃产能如何演变，成为业内关注热点。
刘阳分析，浮法玻璃市场方面，短期高库存依旧令企业承压，在产能有效退出前，价格仍将保持低位运行，为促进出货，浮法厂价格灵活为主，重心或仍有下移。未来，浮法玻璃企业压力呈现上升趋势。
“压力主要来自两方面，一是采暖季成本预期保持在相对偏高水平，毛利亏损加大促使临期窑炉生产意愿降低；二是赶工预期不足，节前高库存叠加春节增库预期，对企业现金流、库容形成考验。”他认为，未来企业在亏损加剧及高库存压力下，产能退出节奏存加快预期，或带来供需结构改变。不过基于可释放供应依旧充足，叠加高库存现状，玻璃价格有效复苏仍需时间。
国金期货认为，玻璃市场在现货价格企稳、库存高位、成本支撑弱化与政策预期交织下延续偏弱震荡格局，期价虽逼近低位，但缺乏实质性减产或需求反转驱动，短期仍以区间震荡为主，中期走势高度依赖冬储启动与冷修兑现节奏。
华闻期货近期分析显示，玻璃价格反弹缺乏动力，主要因库存压力巨大且需求疲软，全行业的高库存需要时间消化。不过玻璃价格大幅下跌空间也有限，一方面天然气工艺企业已深度亏损，降价意愿不足；另一方面冷修范围扩大带来的供应收缩预期，将对价格形成底部支撑。
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